Индекс MSCI China вырос в этом году всего на 1,8%, что ниже, чем на многих других крупных рынках. Бенчмарк S&P 500, например, вырос на 7,7%. Акции, котирующиеся в Шанхае и Шэньчжэне, показали немного лучшие результаты – индекс CSI 300 в 2023 году вырос на 4,9%. Это контрастирует с оживлением экономики, после того как Китай в декабре отменил строгие ограничения в связи с коронавирусом и смягчил меры регулирования в отношении своих технологических компаний.
Ралли в китайских акциях в конце прошлого года уже заложило в цену большую часть восстановления экономики. Индекс MSCI China вырос на 34% за последние два месяца 2022 года. Тем не менее, рост прибылей компаний пока разочаровывает. По данным Goldman Sachs, почти 80% китайских компаний, представивших финансовые отчеты первого квартала, показали рост прибыли в среднем лишь на 1% в годовом исчислении, а около 69% из них не оправдали консенсус-прогноза. По данным Bank of America, около 77% компаний, акции которых котируются в Шанхае и Шэньчжэне, пересмотрели в сторону понижения прогноз прибыли на 2023 год.
Китайские акции значительно выросли с минимумов прошлого года, но все еще далеки от пика, достигнутого в начале 2021 года, когда казалось, что Пекин избежал худших последствий пандемии. Более устойчивое восстановление фондовых рынков потребует более широкого возобновления роста прибылей компаний.
Тем временем есть хорошие новости для экономики КНР: в первом квартале ВВП Китая вырос на 4,5% по сравнению с предыдущим годом, и, что более важно, потребление также сильно возросло: розничные продажи в марте подскочили более чем на 10% по сравнению с предыдущим годом. Доходы от сферы туризма восстановились до допандемического уровня. Похоже, что стабилизировался и испытывающий трудности жилищный сектор. При этом рынок труда в Китае, особенно для молодых работников, все еще довольно слаб. Это отчасти объясняет, почему инвесторы сейчас предпочитают акции государственных предприятий – это более стабильный выбор в неопределенное время.
