Королевская шведская академия наук 12 октября объявила лауреатов Нобелевской премии по экономике. Ими стали американские экономисты Роберт Э. Холл из Стэнфордского университета и Майкл Вудфорд из Колумбийского университета. Награда присуждена за микроэкономические основы макроэкономической стабилизации. Проще говоря, за теории, которые объясняют, почему решения миллионов людей и компаний определяют эффективность государственной политики, и как центральные банки должны на это реагировать.
Почему старые рецепты перестали работать
Десятилетиями правительства следовали рецептам Джона Мейнарда Кейнса: во время кризисов снижать ставки, налоги и наращивать госрасходы. Это стимулировало спрос и вытягивало экономику. Тимо Боппарт из Нобелевского комитета отметил, что это кейнсианский рецепт, и он хорошо работал до тех пор, пока не перестал.
Стагфляция 1970-х годов, когда высокая инфляция и высокая безработица наблюдались одновременно, разрушила эту модель. Оказалось, что компании и люди действуют не механически: они учитывают будущую политику властей и меняют поведение заранее. Это открытие потребовало нового подхода, который и разработали лауреаты.
Что именно сделали Холл и Вудфорд
Роберт Холл, которому 83 года, всю карьеру изучал потребительский выбор. Его ключевая работа, опубликованная в 1978 году, показала: люди планируют расходы, исходя из ожиданий будущего дохода, а не только текущих заработков. Если человек ожидает повышения, он тратит больше уже сегодня. Если ждет проблем, начинает экономить. Главный вывод Холла: потребительские расходы практически невозможно предсказать, потому что они зависят от неожиданной информации.
Майкл Вудфорд, родившийся в 1955 году, сосредоточился на компаниях. В своей фундаментальной книге «Процент и цены» (2003) он показал: фирмы устанавливают цены, ориентируясь на прогнозы будущих ставок, издержек и действий конкурентов. Если компания ожидает, что затраты и цены конкурентов вырастут, она повышает цены заранее. Из этого следует, что центральный банк, меняя краткосрочную ставку, может управлять инфляцией через ожидания, если будет четко объяснять свои намерения.
Как эти теории работают в России
Для России работа Холла и Вудфорда имеет прямое практическое значение. Банк России активно использует понятие разрыв выпуска, отклонение фактического ВВП от потенциального уровня. Когда экономика перегрета, разрыв положительный, и ЦБ повышает ставку, чтобы сдержать инфляцию. Когда экономика замедляется, разрыв отрицательный, и политика смягчается. Этот термин из модели Вудфорда.
Второй ключевой элемент это инфляционные ожидания населения и бизнеса. ЦБ РФ регулярно измеряет их и учитывает при принятии решений. Если люди ждут роста цен, они начинают покупать товары заранее, что разгоняет инфляцию. Именно поэтому в России при высоких и незаякоренных инфляционных ожиданиях требуется более жесткая политика. Это прямое следствие теории Холла о том, что ожидания определяют реальное поведение.
Декан факультета экономических наук НИУ ВШЭ Сергей Пекарский подтверждает, что ЦБ РФ применяет их теорию на практике. По его словам, подход лауреатов это описание домохозяйств и фирм, которые оптимизируют свое поведение, отталкиваясь от прогноза будущего.
Что это значит для рубля и ставки
Понимание теорий Холла и Вудфорда помогает объяснить текущую политику ЦБ РФ. Высокая ключевая ставка, которая сейчас составляет 14 процентов, это не прихоть регулятора, а прямое применение модели Вудфорда: если инфляционные ожидания высоки, ЦБ должен быть жестким, чтобы не дать им закрепиться.
Для вкладчиков и заемщиков это означает: пока инфляционные ожидания не снизятся, ставки останутся высокими. Для бизнеса это сигнал учитывать не только текущую конъюнктуру, но и будущие решения регулятора.
Контекст премии
Премия по экономике официально называется Премией Банка Швеции по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля. Она была учреждена в 1968 году и технически не является одной из пяти премий, завещанных самим Нобелем. Размер награды в этом году 12 миллионов шведских крон, что составляет около 1,2 миллиона долларов США. Лауреаты разделят сумму пополам.
На прошлой неделе были объявлены победители в других номинациях. Премию по литературе получила канадская писательница Энн Карсон за смелое и новаторское творчество, создавшее новые формы для современной литературы. Премию по медицине разделили доктор Карл Дейссерот, Питер Хегеманн и Георг Нагель за разработку инструмента, использующего свет для изучения работы мозга.
Реакция лауреатов
Майкл Вудфорд, узнав о награде, сказал в телефонном разговоре с комитетом, что это огромная честь и неожиданность. Роберт Холл назвал премию замечательным сюрпризом и отметил, что всю карьеру пытался понять, как работает экономика, следуя за интересными вопросами.
Что это значит для экономической науки
Присуждение премии Холлу и Вудфорду подтверждает сдвиг в макроэкономике: от абстрактных моделей к анализу поведения конкретных людей и фирм. Нобелевский комитет назвал этот подход сдвигом парадигмы в теории стабилизационной политики. Для России это напоминание о том, что экономическая политика эффективна только тогда, когда учитывает реальные ожидания и решения граждан. Банк России, судя по его практике, это понимает.
