Банк России принял решение снизить ключевую ставку с 14,25% до 14% годовых. Решение стало неожиданным для большинства аналитиков, ожидавших сохранения ставки на прежнем уровне.
В регуляторе объяснили, что существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы связаны в основном с разовыми факторами. Оценка устойчивой инфляции в пересчёте на год остаётся в диапазоне 4–5%. Однако годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%.
Во втором квартале 2026 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 5% в пересчёте на год - заметно меньше, чем 8,7% в первом квартале. Базовая инфляция замедлилась до 4,2%. При этом в июне-июле рост цен снова ускорился из-за волатильных позиций, включая моторное топливо и плодоовощную продукцию.
Инфляционные ожидания населения и бизнеса выросли, что, по мнению ЦБ, может помешать устойчивому замедлению инфляции. Регулятор подчеркнул необходимость более плавного снижения ставки с учётом прямых и вторичных эффектов временного сокращения производственных возможностей в некоторых отраслях, а также более стимулирующей бюджетной политики на трёхлетнем горизонте.
Рост ВВП в 2026 году, по новой оценке ЦБ, составит 0,0–1,0% - прогноз понижен из-за замедления потребления и влияния временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях. За последний месяц существенно снизились ожидания бизнеса по будущему спросу и выпуску.
Напряжённость на рынке труда постепенно снижается, обеспеченность работниками улучшается, но рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда, а безработица остаётся на исторических минимумах.
ЦБ повысил прогноз средней ключевой ставки до конца 2026 года - теперь это 14,5–14,6%. Прогноз на 2027 год повышен до 10,5–12,5%. Проинфляционные риски, по мнению регулятора, по-прежнему преобладают: среди них - перенос издержек в цены, высокие инфляционные ожидания и геополитическая напряжённость.
Снижение ставки до 14% - скорее тактический ход. Долгосрочный тренд на высокие ставки сохраняется, инфляция остаётся выше целевого уровня в 4%.
