По данным Международного валютного фонда, во втором квартале текущего года доля официальных валютных резервов, размещенных в долларах США, составила 58,9%. Данный показатель практически не изменился по сравнению с 25-летним минимумом, впервые достигнутым в четвертом квартале 2020 года.
Хотя доллар лежит в основе международных финансовых рынков, в последние годы в связи с неприятием глобализации много говорится о «дедолларизации». После начала конфликта на Украине, нанесшего очередной удар по устоявшемуся порядку, долларовые резервы сократились на 2,9%, несмотря на скачок стоимости валюты. При неизменном обменном курсе падение составило бы 6,6%.
В июле только около 30% экспортных расчетов России осуществлялось в долларах и евро, тогда как в начале 2022 года этот показатель составлял около 85%, говорится в отчете Банка России, что связано с резким ростом расчетов в рублях и введением в обращение китайского юаня.
Действительно, некоторые управляющие резервами перешли на китайскую валюту, и председатель КНР Си Цзиньпин намерен продвигать это средство взаиморасчетов. По данным МВФ, с 2016 года резервы в юанях выросли в три раза. Бразилия приняла юань в качестве торговой и резервной валюты, а президент Луис Инасиу Лула да Силва недавно призвал развивающиеся страны отказаться от доллара. Аргентина, оставшаяся без долларов после крупных выплат МВФ, договорилась о валютном свопе с Народным банком Китая в обмен на более широкое использование китайской валюты. Кроме того, сам Пекин, обладающий гигантскими резервами в $3,2 трлн, с января 2022 года сократил свои запасы казначейских облигаций на 21%.
Однако все эти изменения выглядят на удивление незначительными, если учесть, какой шок для мировой финансовой системы вызвал прошлогодний шаг США по замораживанию зарубежных активов России. «Если это и дедолларизация, то она происходит до смешного медленно», –отметила Эльза Лингос, руководитель глобального отдела валютной стратегии инвестиционного банка RBC Capital Markets. Да, доля доллара неуклонно снижалась в течение последних 25 лет, но это происходило на фоне создания евро в 1999 году и длительного ралли доллара после финансового кризиса 2008 года. Управляющие резервами центральных банков, как правило, сокращают свои долларовые вложения, когда доллар силен, чтобы не обжечься на переоцененной валюте. В последние годы они активно занимались диверсификацией, прежде всего, в поисках более высокой доходности в других западных валютах, таких как канадский и австралийский доллары. В конечном счете, только страны, у которых не было выбора, такие как Аргентина и Россия, предприняли решительные действия, чтобы обойти финансовую систему США. Несмотря на заявленные Бразилией намерения, 80% ее резервов по-прежнему находятся в долларах. Мало что говорит и о том, что Китай действительно уходит от американских активов: так, данные платежных балансов указывают на то, что китайские государственные банки перекладываются с казначейских бондов в более высокодоходные ипотечные ценные бумаги США.
Безусловно, прошлогоднее использование американской денежной системы против России, скорее всего, приведет к дальнейшей дедолларизации в долгосрочной перспективе, особенно если напряженность в отношениях с Китаем еще более усилится. Рост числа недолларовых систем трансграничных платежей, особенно для оплаты нефти, свидетельствует о том, что страны осознают геополитическую необходимость альтернатив.
