Ожидается, что смягчение денежно-кредитной политики будет проходить постепенно: к концу нынешнего года ключевая ставка опустится до 6,25%; по итогам 2019-го – до 5,75%, а уже в 2020 году составит 5,25%, полагают в Институте народно-хозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН. Благодаря этому ставки по кредитам и ипотеке снизятся примерно до 10% и 8% соответственно, считают специалисты.
Из-за прошлогоднего кредитного бума и возникающей высокой доступности займов некоторые эксперты прогнозируют вероятное появление нового финансового «пузыря». Однако первый зампред ЦБ Ксения Юдаева заявила, что на данный момент такой угрозы нет, правда в дальнейшем она может и возникнуть. В ИНП, впрочем, успокаивают: для этого объемы кредитования россиян должны превысить 25-30% от ВВП, а сейчас их уровень составляет лишь 10%, пишут «Известия». Сам Центробанк в последнем докладе о денежно-кредитной политике прогнозировал прирост потребительского кредитования в следующие два года на 10%.
По словам замдиректора ИНП Александра Широва, при плавном снижении ключевой ставки на протяжении трех лет товары и услуги будут дорожать в среднем на 3-3,5% в год и резкого роста цен опасаться не стоит. По итогам 2017 года инфляция опустилась до рекордно низких 2,5%, отметил он. Смягчение монетарной политики будет разгонять экономический рост за счет увеличения кредитования и, соответственно, потребления.
Однако, как считает вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский, дешевеющие займы, скорей всего, не слишком быстро станут доступными для всех россиян. «В России, действительно, снижается инфляция и некоторые эксперты говорят о том, что экономика может свалиться в дефляцию, - пояснил эксперт «Веку». - Причина подобных тенденций – очевидна. У нас в стране несколько лет подряд падают доходы населения. Потенциал кредитования тоже исчерпан. Из-за падения спроса, магазинные сети просто уже не могут прежними темпами повышать цены и вынуждены сокращать собственную маржу. Понижение ставки ЦБ – это, конечно, позитивный фактор для экономики и поможет ускорить рост. Но эффект дешевых денег вряд ли быстро дойдет до простых людей».
Напомним, 9 февраля Центробанк уже снизил ключевую ставку на 0,25 базисных пункта до 7,5%. Всему виной стала нулевая недельная инфляция, что не типично для зимнего сезона. Да и в март надо войти с низкой ключевой, заметили аналитики.
«Годовая инфляция остается на устойчиво низком уровне. Инфляционные ожидания постепенно снижаются. Краткосрочные проинфляционные риски ослабли. В связи с этим баланс экономических и инфляционных рисков несколько сместился в сторону рисков для экономики. Вероятность превышения годовой инфляцией 4% в текущем году существенно снизилась. В этих условиях Банк России продолжит снижение ключевой ставки и допускает завершение перехода от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике в 2018 году», - говорится в пресс-релизе ЦБ.
До сих пор, как известно, регулятор проводил достаточно осторожную кредитную политику, постепенно снижая ставку с июня 2016 года. Тогда она составила 10,5%, хотя до этого почти год ЦБ удерживал ставку на уровне 11% на фоне высокой инфляции. Но уже в январе 2018 года инфляция опустилась еще ниже и достигла самого низкого уровня в истории России - 2,2%, причем снижается она намного быстрее, чем ставки Центробанка. Да и реальные рыночные ставки оказались ниже ключевой.
Например, ставка Ruonia, которая отражает стоимость кредитов на межбанковском рынке (когда банки дают деньги в долг друг другу), находится на уровне 7,07%, отмечает Русская служба ВВС. Некоторым компаниям удается занять деньги по более низкой ставке, чем у ЦБ. «Например, ориентир ставки купона по облигациям «Роснефти» на 50 млрд. рублей, которые будут размещаться 15 февраля, составил 7,5%. А «Мегафон» откроет книгу заявок на трехлетние облигации с ориентиром по ставке еще ниже - 7,3-7,4% годовых», - сообщал «Интерфакс».
Банки также привлекают вклады населения под гораздо более низкие ставки, чем у регулятора. Кроме того, и ставки по кредитам снижаются быстрее, чем ключевая. Так, в июне 2016 года кредит на срок больше одного года можно было взять в среднем под 17,4%, а уже к ноябрю 2017-го – под 13,4%. Средняя ставка по ипотеке, по данным самого ЦБ, в январе нынешнего года опустилась ниже 9,8%, но уже в будущем регулятор рекомендует банкам сильнее привязывать ставки к ключевой процентной.
«Если говорить об инфляционных процессах, состоянии экономики и так далее, то, конечно, ЦБ мог бы сильно порезать ставку и раньше. В данном случае они перестраховались, - приводит ВВС слова главного экономиста агентства «Эксперт РА» Антона Табаха. - Он не опережает ожидания рынка и его ведет, а, скорее, его догоняет. ЦБ действует в рамках своей логики: посмотрите, какой я страшный, я кровожадный и беспощадный. Как про Бармалея сами про себя». По его словам, при такой рекордно низкой инфляции ставка ЦБ уже сейчас должна быть минимум 6-6,5%, причем даже этот уровень достаточно высок для экономики.
По мнению некоторых экономистов, понижение ключевой ставки было ожидаемым, и особо не скажется на российской экономике. «Полагаю, что снижение ставки ЦБ выглядит плановым и влияние политических факторов тут минимально, - заявил «Веку» независимый аналитик Дмитрий Адамидов. - Центробанк последовательно ведет ставки в район 6,5-7%, и вопросы тут вызывает только скорость. Внешние условия в принципе складываются благоприятно: нефть держится на комфортных уровнях, американские санкции оказались блефом и спрос на ОФЗ высок, Росстат также показывает низкую инфляцию. Так что серьезных резонов сохранять ставку на нынешнем уровне у ЦБ нет. Но ни к чему принципиально новому это не приведет, все останется, как было».
«Экономика настолько переохлаждена политикой ЦБ, что особо нынешнее понижение ставки на ней не скажется, - рассказал «Веку» аналитик финансовой группы «Калита-финанс» Дмитрий Голубовский. - Скажется на фондовом рынке - простимулирует рост. Однако, глобальная ситуация сейчас тревожная после недавнего обвала на Уолл-Стрит, поэтому снижение ставки на 0,25% может спровоцировать отток части инвесторов из ОФЗ. Сейчас принятие риска имеет тенденцию снижаться. Инвесторы меньше хотят рисковать».
