Министр финансов Джанет Йеллен предупредила, что правительство исчерпает свои денежные резервы и не сможет воспользоваться бюджетными уловками уже к первому июня.
В этот момент Америка либо столкнется с дефолтом по суверенному долгу, либо должна будет резко сократить государственные расходы. И тот, и другой вариант окажутся разрушительными для мировых рынков. Дефолт подорвет доверие к самой важной финансовой системе мира, а серьезные сокращения бюджетных расходов спровоцируют глубокую рецессию. Даже если Конгрессу удастся поднять потолок госдолга до того, как произойдет нечто столь ужасное, такое заигрывание с катастрофой служит предупреждением об ухудшении финансового положения Америки и о том, как трудно будет его восстановить.
Потолок госдолга – это исключительно политическое творение, лишенное какого-либо фундаментального экономического смысла. Ни одна другая страна не связывает себе руки подобным грубым образом. Это значит, что сейчас требуется некое политическое решение, к которому необходимо отнестись максимально серьезно, учитывая нынешний тупик. Инвесторов уже тошнит из-за отсутствия ясности в том, смогут ли демократы и республиканцы договориться
Тем не менее, большинство надеется, что американские политики каким-то образом найдут выход из сложившегося тупика, как они не раз делали в прошлом. Если и когда это произойдет, бюджетная гимнастика Америки вновь пропадет из поля зрения. Однако это очень плохо, потому что основы финансовой системы страны становятся все более шаткими. Кроме того, основным показателем уязвимости является не уровень госдолга Америки, а ее растущий бюджетный дефицит.
За последние полвека дефицит федерального бюджета США составлял в среднем около 3,5% от ВВП в год. В ближайшем будущем этот уровень будет восприниматься как отголосок более бережливой эпохи. В своем последнем отчете за февраль Бюджетное управление Конгресса прогнозировало, что дефицит бюджета США в следующем десятилетии будет составлять в среднем 6,1%. Скорее всего, эта цифра занижена. В своих прогнозах Бюджетное управление Конгресса не учитывает рецессии. Даже если в ближайшее время Америка не будет прибегать к расходованию огромного количества средств, как это случилось в период пандемии COVID-19, рецессии приводят к росту дефицита, потому что объемы налоговых отчислений снижаются, а такие автоматические стабилизаторы, как пособия по безработице, растут.
Жесткого порога, за которым дефицит или госдолг становятся проблемой, не существует. Их скорее следует рассматривать как разрушительные показатели, угрожающие нанести еще больший вред экономике. Когда долг слишком большой, повышение процентных ставок становится все труднее переваривать. В будущем ставки могут понизиться или же некоторое время оставаться на высоком уровне. Однако в высокоразвитом мире, в котором сейчас живет Америка, большие дефициты способны приводить к патологиям. Чтобы финансировать такие большие займы, правительство должно привлекать больше сбережений из частного сектора.
В результате остается меньше капитала для корпоративных расходов, что, в свою очередь, снижает способность компании инвестировать. Имея в своем распоряжении меньше нового капитала, работники постепенно теряют производительность, и рост замедляется. Между тем потребность правительства в привлечении сбережений инвесторов внутри страны и за рубежом может оказывать повышательное давление на процентные ставки. Это, в свою очередь, ограничит способность государства прибегать к стимулирующим мерам в условиях циклических замедлений. В результате получается экономика, которая будет более бедной и неустойчивой, чем в параллельной вселенной, где дефицит находится под контролем.
В то же время, несмотря на все свои тревоги по поводу финансовых перспектив, бывшие руководители Бюджетного управления Конгресса, как и большинство здравомыслящих людей, сходятся во мнении, что неспособность увеличить потолок госдолга сейчас − это ужасающая идея. Даже просто угроза того, что такое может произойти, способна обернуться дальнейшим ухудшением финансового положения государства, поскольку она приведет к увеличению стоимости займов и снижению темпов экономического роста. США нуждаются в серьезных политических дискуссиях и соглашении между основными партиями, чтобы поставить свой бюджет на более прочную основу. Увы, но американские лидеры не склонны ни к серьезности, ни к взаимному согласию.
