Мировая экономика вновь столкнулась с призраком прошлого. Война на Ближнем Востоке, перекрытие Ормузского пролива и стремительный рост цен на топливо заставляют аналитиков вспоминать мрачные годы стагфляции. Однако, как показывают данные Международного энергетического агентства и мнения экспертов, глобальная финансовая система оказалась гораздо лучше подготовлена к такому сценарию, чем полвека назад.
Глобальный дефицит и дежавю
Конфликт с участием Ирана фактически заблокировал Ормузский пролив, через который ранее проходило около 20 миллионов баррелей в сутки. По оценкам Федерального резервного банка Далласа, мировые рынки недосчитываются примерно 15 процентов ежедневной добычи. Для сравнения, во время кризиса 1973 года или вторжения Ирака в Кувейт этот показатель не превышал 6 процентов. Бензин в США снова стоит более 4 долларов за галлон, европейские фермеры задыхаются от цен на удобрения, а уличные торговцы в Индии ищут способы приготовить еду без дефицитного топлива.
Тем не менее паника на рынках оказалась менее разрушительной, чем предсказывали пессимисты. Главная причина, по мнению профессора Нью-Йоркского университета Эми Майерс Джаффе, заключается в том, что «за плечами десятилетий опыта работы с подобными кризисами».
Сланцевая революция и отказ от нефтяной зависимости
В 1973 году на нефть приходилось почти 46 процентов мирового энергобаланса. К 2023 году, по данным МЭА, этот показатель упал до 30 процентов. Абсолютное потребление черного золота бьет рекорды (более 100 миллионов баррелей в день), однако миру удалось диверсифицировать риски за счет газа, атома и возобновляемых источников.
Нагляднее всего трансформация заметна в США. Если в начале 70-х американская экономика задыхалась от нехватки собственного сырья, то развитие технологий гидроразрыва пласта превратило страну в нетто экспортера. В 1978 году был принят закон, запрещающий использование нефти на электростанциях. Сегодня в США практически не осталось генерации на мазуте, за исключением удаленных районов Аляски.
Сэм Ори из Института энергетической политики Чикагского университета отмечает, что экономика США находится в гораздо лучшем положении, чем 50 лет назад. Тогда страна была особенно уязвима к внешним шокам.
Как выживали в 70-е и почему это не повторится
Воспоминания о 1973 году пугают даже финансистов. Президент Ричард Никсон тогда призывал американцев жертвовать рождественскими огнями и ездить на выходные на меньшие расстояния. Конгресс снизил максимальную скорость до 55 миль в час. В Великобритании из-за забастовок и кризиса рабочую неделю сократили до трех дней. Франция приказала гасить свет в офисах по ночам.
Япония, полностью зависящая от импорта, приняла комплекс законов «сё-энэ», обязывающих экономить энергию везде: от судоходства до жилых домов. Однако Эми Джаффе из Нью-Йоркского университета считает, что повторение длинных очередей на заправках и жесткого нормирования сегодня «представляется крайне маловероятным».
У человечества появились рычаги сдерживания. В 1975 году было создано Международное энергетическое агентство. Страны накопили стратегические резервы. Только США в рамках скоординированных действий уже высвободили 172 миллиона баррелей из своих хранилищ.
Ошибка центробанков и новая угроза из Белого дома
Извлечены и важные монетарные уроки. В 1970-е годы Федеральная резервная система, пытаясь спасти экономику от последствий скачка цен, снижала процентные ставки. Это лишь разогнало инфляцию до небес. Сейчас, как отмечает эксперт ФРС Далласа Лутц Килиан, такие ошибки стараются не повторять. Стимулирование экономики через дешевые деньги в условиях энергетического шока может непреднамеренно вновь разжечь инфляционный пожар.
Парадокс ситуации заключается в политике нынешней администрации США. Дональд Трамп отменяет многие решения, направленные на снижение нефтяной зависимости. Отменены налоговые льготы до 7500 долларов на покупку электромобилей, ослабляются стандарты топливной эффективности. По словам эксперта Сэма Ори, США движутся в противоположном направлении от защиты экономики от волатильности цен на нефть.
Транспорт остается ахиллесовой пятой
Несмотря на все успехи, энергопереход далек от завершения. Около 90 процентов потребностей мирового транспорта (автомобили, самолеты, грузовики, корабли) по-прежнему закрывает нефть. Цены на нее устанавливаются на глобальном рынке, и сбой в любой точке планеты мгновенно бьет по кошельку потребителя.
Таким образом, мир успешно застраховал себя от блэкаутов и тотального дефицита топлива, характерных для 1970-х. Однако полностью избежать экономической боли из-за войны на Ближнем Востоке не удается ни развитым, ни развивающимся странам. Хрупкий баланс между спросом и предложением сохраняется, напоминая, что эпоха дешевой нефти закончилась навсегда, а геополитика по-прежнему правит бал.
