На днях комитет по стратегии и реформированию РАО ЕЭС России рассмотрел вопрос о проведении допэмиссии Территориальной генерирующей компании 1, созданной в 2005 году на базе активов ОАО Ленэнерго.
В материалах, подготовленных к заседанию этого комитета, указывается, что совету директоров РАО предлагается санкционировать выпуск 1,875 трлн. акций ТГК-1, что составляет 40% от увеличенного уставного капитала. По подсчетам энергохолдинга, сумма сделки составит около 1,2 млрд. долларов, которые предполагается направить на финансирование инвестиционной программы компании.
Как замечают Ведомости, в результате сделки доля РАО ЕЭС в ТКГ-1 сократится с нынешних 57,7% до 39,9%, хотя она может быть и еще меньше, если энергохолдинг решится продать и часть своей доли в виде приходящихся на государство 52% акций этой территориальной генерирующей компании. В этом случае бумаги, принадлежащие энергохолдингу, будут размещаться на открытом рынке или среди стратегических инвесторов одновременно с акциями допэмиссии.
Заметим, что претендентов на дополнительную эмиссию ТГК-1 довольно много. Однако, по мнению аналитика компании Брокеркредитсервис Ирины Филатовой, основными охотниками за акциями ТГК-1 являются финский Fortum и Интеррос Владимира Потанина, уже владеющие 25,7% и 7,2% акций Территориальной генерирующей компании 1 соответственно.
Финны сегодня не скрывают, что их цель контрольный пакет акций генерирующей компании. А размещение акций в любом виде даст возможность Fortum получить его. Интересуется допэмиссией ТГК-1 и Интеррос, заявил на днях Ведомостям управляющий директор холдинга Андрей Бугров, сообщивший, что компания пока не приняла окончательного решения, поскольку не изучила круг потенциальных покупателей бумаг ТГК-1.
В свою очередь Ирина Филатова полагает, что генерацию стратегически важного региона не отдадут полностью под контроль иностранного акционера, поэтому вариант с блокирующими пакетами Fortum и Интеррос представляется более вероятным. По этому сценарию Fortum приобретет 23% допэмиссии за 282 млн. долларов, 63,3% - Интеррос за 760 млн. долларов, остальное частные инвесторы за 158 млн. долларов. В таком случае структура акционеров будет выглядеть следующим образом: 39,9% - у РАО, по блокпакету у Fortum и Интерроса и 12% - у free float.
Как считает аналитик компании Брокеркредитсервис, активы ТГК-1 довольно привлекательны с фундаментальной точки зрения и за них может развернуться серьезная борьба. Территориальная генерирующая компания 1, созданная в результате объединения генерирующих активов Ленэнерго, Колэнерго и Карелэнерго, является одной из крупнейших в России ТГК по объему установленной мощности 5,7 ГВт, причем почти треть из них малые ГЭС Карельского региона. Кроме того, борьба стратегических инвесторов в капитале ТГК-1 может дополнительно подстегивать спрос инвесторов на акции этой генерирующей компании.
По мнению Ирины Филатовой, бумаги ТКГ-1 могут стать хорошим вложением в энергетический сектор. Однако, по ее словам, ограничивающим приток инвесторов фактором, может стать довольно низкий уровень free float, который может сложиться на уровне около 10% на российском рынке.
Дополнительную эмиссию акционеры ТГК-1 должны утвердить в первом квартале 2007 года, а предполагаемый срок ее размещения июль 2007 года, то есть в непосредственной близости от IPO ОГК-4. Размещение акций предполагается проводить не только на российских , но и на западных торговых площадках, что может стать первым опытом российской генерирующей компании по зарубежному размещению.
